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东方马拉松投资:优质白马股的“胜率”和“赔率”在提升

  进入四季度,A股结构性行情愈演愈烈,优质白马股出现较大回撤。深圳市东方马拉松投资董事长钟兆民表示,按照查理·芒格把股票市场看作彩票投资系统的比喻,这些优质白马股的“胜率”和“赔率”都在提升。与前期涨幅较高的周期、半导体、新能源、智能驾驶等行业相比,优质白马股的中长期投资价值已显著提升。

  钟兆民表示,股票市场投资板块及投资风格趋同明显,导致多个热门行业的股价在短期内迅速推高,估值的增长远高于基本面盈利的增长。虽然这些行业长期增长空间巨大,确定性也较高,但短期内投资价值明显下降。与此同时,部分行业和标的虽然长期成长空间有限,但由于深度回调而导致短期投资价值凸显。

  对于食品饮料行业,钟兆民认为,受制于消费力减弱、上游原材料涨价等因素影响,食品饮料行业的业绩普遍承压,股价也经历了比较难熬的时期。目前,该行业逐渐形成企稳态势。从中秋、国庆期间的渠道和终端表现看,该行业同比去年呈现出稳中向上,库存逐步进入良性区间。

  同时,钟兆民还表示,食品饮料板块的估值处于合理偏低水平,短期的最大风险在于流动性收紧预期,而长期投资没有问题。“展望四季度,看好确定性和行业格局较好的高端白酒行业,并关注其他子行业的需求改善、核心竞争优势强化、估值性价比的布局机会,静待价值规律恢复。”

  对于互联网板块,钟兆民表示,从行业政策来看,监管从严是大势所趋,经过几个月的整改,反垄断、个人信息保护、游戏行业对未成年人的限制、平台用工规范、新闻准入等具体的监管政策已经逐步清晰,市场悲观情绪也在逐步释放。

  此外,钟兆民进一步说,游戏行业开始好转。随着未成年人保护法的落地和防沉迷系统的实施,国内游戏行业的龙头公司已经完成整改。监管对游戏质量、文化内涵提出有更高要求,近期暂停发放游戏版号,长期看利好头部游戏厂商。

  展望未来,钟兆民表示,国内互联网龙头公司的估值达到历史底部位置,具备较好的超额收益。

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