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2021年9月快递行业数据点评:9月单价同比和环比均明显改善 看好快递旺季表现

  事项:

  [国Ta家bl邮e_政Su局m公m布ary了] 快递行业最新的9月数据。9月份,全国快递服务企业业务量完成94.5亿件,同比增长16.8%;业务收入完成921 亿元,同比增长11.8%。

  上市公司公布了9 月经营数据。9 月份,顺丰控股业务量同比增长21.7%,单价同比下降4.7%;韵达股份业务量同比增长11.3%,单价同比下降0.5%;圆通速递业务量同比增长19.4%,单价同比提升4.7%;申通快递业务量同比增长16.2%,单价同比下降3.2%。

  国信交运观点:(1)9 月行业业务量同比实现了16.8%的增长,增速环比明显下降,我们认为主要是因为去年9 月高基数(去年8 月和9 月的业务量同比增速分别为36.5%和44.6%),如果看两年单月的复合增速,8 月和9 月复合增速相近,分别为30.2%和30.0%,行业需求仍然维持景气态势。(2)快递监管部门4 月开始管控义乌地区的无序竞争,7月交通运输部、国家邮政局等七部门还联合发布《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》,在政策指导和管控下,二季度以来快递行业价格战大幅缓和,9 月1 日开始通达系及极兔六大快递公司同步上调快递员派费0.1 元/票。9月各大快递公司上调派费后,我们看到行业价格环比确实明显改善,9 月行业单价为6.69 元,同比下降9.7%(8 月同比降幅11.7%),环比增加0.18 元(以前年份9 月单价环比没有明显增加),价格战改善明显。(3)顺丰9 月时效快递维持较快增长态势;特惠和丰网业务主动放缓拓展速度。由于行业需求增长放缓以及价格竞争缓和,韵达、圆通和申通9 月业务量增速均有所回调,其中,韵达增速表现相对较弱有去年同期基数偏高的原因。受益于上调派费,韵达、圆通和申通的9 月单票价格同比变化幅度环比均明显改善,其中圆通连续两个月实现单价同比正增长;韵达、圆通和申通9 月单票价格环比分别增加0.09 元、0.15 元和0.16 元(环比增加值明显高于去年)。(4)投资建议:顺丰中短期的经营和业绩将持续改善,而现在业绩预期和股价都位于低点,公司中长期发展逻辑不变,我们认为目前公司股票风险收益比较高,具有配置价值;对于通达系,政策管控快递无序竞争、保障快递小哥权益有利于行业中长期的高质量发展,中短期来看在政策指导下,价格战激烈度和快递公司盈利能力将环比明显改善,快递龙头公司有估值提升的行情。短期重点推荐顺丰控股、圆通速递,同时也推荐韵达股份、中通快递和申通快递。此外,建议投资者紧密跟踪行业竞争格局变化。

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